2018年06月07日 來(lái)源：投資界作者：yessenia點(diǎn)擊： 19

    投資界（ID:pedaily2012）6月6日消息，直播平臺虎牙今日發(fā)布了2018年Q1財報，這也是其上市后首份財報。5月11，虎牙登陸紐交所上市，股票代碼為“HUYA”，作為直播游戲第一股，首份財報無(wú)論是對股民，還是其后摩拳擦掌幾欲上市的直播平臺來(lái)講，都有較為重要的參考意義。

一季度財報扭虧

從虎牙最新的財報來(lái)看，其盈利狀況有所改善。

財報顯示，截至3月31日，虎牙營(yíng)收8.436億元（約合1.345億美元），比上年同期的3.989億元增長(cháng)了111.5%。

凈利潤方面，虎牙Q1季度獲利3140萬(wàn)元（約合500萬(wàn)美元），相比之下，去年同期仍為4170萬(wàn)元的凈虧損。實(shí)際上，作為首家首家公開(kāi)宣稱(chēng)實(shí)現盈利的游戲直播平臺，虎牙去年第四季度虎牙凈利潤達497萬(wàn)元，首度實(shí)現單季盈利。

具體的收入結構方面，主要的營(yíng)收還在于直播。截至3月31日，流媒體直播業(yè)務(wù)營(yíng)收7.928億元（約合1.264億美元），約占94%，該數值同比增長(cháng)107.2%。

廣告收入是虎牙的第二大收入來(lái)源。廣告和其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為5080萬(wàn)元（約合810萬(wàn)美元），考慮到虎牙直播2016年10月才推出廣告服務(wù)，報告期所獲212.4%營(yíng)收同比增勢尚可。

但是，虎牙本季度營(yíng)收成本較之以往增加。Q1期間，該數值為7.125億元（約合1.136億美元），同比去年的3.828億元，增幅達86.2%。對此，虎牙方面稱(chēng)是受到分成費用、內容支出、帶寬支出增加及業(yè)務(wù)擴張所致員工成本提升的影響。

報告期內的用戶(hù)亦有增長(cháng)，值得關(guān)注的是付費用戶(hù)較此前同期增長(cháng)34.9%至340萬(wàn)人。Q1虎牙平均月活用戶(hù)達9290萬(wàn)人，增長(cháng)19.2%，其中移動(dòng)月活用戶(hù)為4150萬(wàn)，比上年同期的3320萬(wàn)增長(cháng)了25%。

騰訊為第二大股東

股東構成上，虎牙特別提及了與歡聚時(shí)代（YY）及騰訊的關(guān)系。

虎牙嫡出于歡聚時(shí)代（YY），最早是YY的游戲直播部門(mén)，隨后獨立運營(yíng)。同為直播流媒體平臺，2018年3月8日，虎牙與YY簽訂了四年的競業(yè)禁止協(xié)議。同天，虎牙與騰訊的全資子公司Linen Investment Limited 簽署了股份認購協(xié)議，雙方同意在游戲直播業(yè)務(wù)方面建立戰略性合作關(guān)系。

具體的股權結構上，根據虎牙此前公布的招股說(shuō)明書(shū)，虎牙原母公司YY持有公司48.1%的股權，是公司第一大股東；騰訊旗下投資公司Linen投資有限公司持有公司34.6%股權（B-2優(yōu)先股），是公司的第二大股東；Linen投資有限公司以每股約 7.16 美元的價(jià)格認購了虎牙 6,448.82萬(wàn)份優(yōu)先股。

本次財報亦說(shuō)明，“騰訊有權在2020年3月8日至2021年3月8日期間以公平的市場(chǎng)價(jià)格購買(mǎi)額外的B類(lèi)股票，以達到我們50.1%的投票權”。

虎牙上市，最大的贏(yíng)家無(wú)疑是騰訊。財報發(fā)布后，虎牙高管參加了財報說(shuō)明會(huì )，會(huì )上，虎牙高管表示，“我們會(huì )與騰訊在游戲和電競內容方面進(jìn)行合作，騰訊也將幫助公司提高商業(yè)變現能力，例如廣告和內容分發(fā)方面的業(yè)務(wù)能力。我們從騰訊獲得了多個(gè)獨家的電競資源，比如LCK巡回賽，這些都是作為一家擁有騰訊投資公司的優(yōu)勢?！?/span>

虎牙高管同時(shí)透露，將于騰訊進(jìn)行一些更細節性的談判。

游戲內容播放營(yíng)收占比過(guò)半

虎牙在游戲領(lǐng)域的敏感度明顯領(lǐng)先于其他平臺。作為游戲直播第一股，《王者榮耀》剛剛興起的時(shí)候，虎牙率先布局和培養《王者榮耀》主播，在一份統計中，《王者榮耀》全網(wǎng)前十名的主播當中，虎牙旗下主播占了七位。同時(shí)，虎牙也在試圖開(kāi)發(fā)自己的小游戲。當被分析師問(wèn)到，當前游戲收入在公司收入的占比時(shí)，虎牙高管表明，“公司無(wú)法提供準確的游戲和娛樂(lè )營(yíng)收占比，但是游戲內容播放產(chǎn)生的營(yíng)收占比過(guò)半”。

游戲收入無(wú)疑是塊巨大的香餑餑，不管是直播還是直接的游戲研發(fā)所帶來(lái)的吸金能力。5月24日B站公布上市之后的首份財報時(shí)，2018Q1營(yíng)收近9億元，游戲就占了8成。

談及虎牙的下一步布局，虎牙高管說(shuō)，“公司將繼續在電競巡回賽和電競內容方面的投資，頂級的電競巡回賽事今年年初為公司帶來(lái)了很多視頻瀏覽量。我們看到的趨勢是游戲開(kāi)發(fā)商，運營(yíng)商和電競平臺在不斷地加大資本和資源的投入，包括在電競內容的制作和線(xiàn)上線(xiàn)下舉辦電競賽事方面加力”。

此前，虎牙也在進(jìn)行自研游戲方面的嘗試，目前的體量還很小，“一個(gè)季度只有1000萬(wàn)，不作為未來(lái)的重點(diǎn)”。

除了虎牙之外，騰訊也于今年3月獨家投資了游戲直播平臺斗魚(yú)，金額6.3億美元。此前，騰訊已于斗魚(yú)的B輪C輪進(jìn)行了資本進(jìn)駐。斗魚(yú)TVCOO程超也曾公開(kāi)稱(chēng)“有IPO的計劃，仍在籌備中”，或今年在港股上市，集資總額在3億美元至4億美元之間。

騰訊在游戲行業(yè)一家獨家的野心可見(jiàn)一斑。但當分析師問(wèn)及虎牙高管與斗魚(yú)的關(guān)系，虎牙高管并未作出回應。

電競、廣告、短視頻，多渠道探索變現路徑

直播大戰打到現在，死傷無(wú)數，頭部平臺幾乎都在尋求IPO。2017年下半年開(kāi)始，整個(gè)直播行業(yè)都呈現見(jiàn)頂勢頭，加之短視頻領(lǐng)域的沖擊，“輸血”已經(jīng)很難再撐起一個(gè)直播獨角獸，如何“造血”是整個(gè)行業(yè)共同面臨的問(wèn)題。

上市之前，業(yè)界對于虎牙的焦慮主要有三點(diǎn)：變現能力、由頭部主播帶來(lái)的用戶(hù)粘性、除直播外的商業(yè)化生態(tài)。

虎牙的應對辦法是開(kāi)發(fā)既有用戶(hù)。比如加大電競方面的投資，與今日頭條合作接洽短視頻、向海外拓展，及促進(jìn)廣告方面的營(yíng)收。

關(guān)于抖音的沖擊，虎牙高管回應稱(chēng)，“抖音的快速增長(cháng)出現在去年年底和今年年初，虎牙用戶(hù)數量也在快速增長(cháng)，所以從這個(gè)維度講，我們是兩個(gè)業(yè)務(wù)形態(tài)，彼此沒(méi)有太大影響。另外，短視頻用戶(hù)中有一部分是泛游戲用戶(hù)，而虎牙上的用戶(hù)是核心游戲用戶(hù)，所以總體來(lái)看，是因為我們游戲用戶(hù)的占比導致我們的用戶(hù)黏性比短視頻平臺的用戶(hù)黏性要大很多”。

主播的不確定因素也影響著(zhù)資本市場(chǎng)對于虎牙這類(lèi)直播平臺的判斷。2017年11月，虎牙直播商務(wù)副總裁趙自楊在今日頭條的活動(dòng)上公開(kāi)表示，“直播+短視頻”將是下一個(gè)內容價(jià)值爆發(fā)點(diǎn)，虎牙直播和今日頭條會(huì )開(kāi)展全面合作。也就在同一時(shí)間，60位虎牙直播人氣主播入駐西瓜視頻，其中包括了Miss、騷男、楚河、孤影等王者榮耀的頭部主播。

廣告收入方面，“公司廣告業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(cháng)速度超出我們的預期，預計全年的增長(cháng)速度也將超出預期。廣告業(yè)務(wù)也將成為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)另一重要的驅動(dòng)力”。

海外布局方面，虎牙于上個(gè)月推出了海外游戲直播，十分看好東南亞游戲直播市場(chǎng)。此外，也在進(jìn)行著(zhù)非游戲直播的探索，“在現有的虎牙平臺上，我們已經(jīng)有了漫畫(huà)，二次元，音樂(lè )類(lèi)直播，接下來(lái)我們會(huì )挑一兩個(gè)重點(diǎn)，進(jìn)行大力的嘗試”。