債券融資業(yè)務(wù)介紹

    全國各經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區、高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區在建設和發(fā)展的過(guò)程中有大量的資金需求。要滿(mǎn)足這些資金需求，開(kāi)發(fā)區除了通過(guò)招商引導直接投資之外，還可以通過(guò)債券融資的方式直接為開(kāi)發(fā)區的建設發(fā)展籌集到大量的資金。
    目前，全國各地方政府和開(kāi)發(fā)區的直接債券融資主要是通過(guò)各地方政府和開(kāi)發(fā)區下屬的城投公司（或平臺公司）來(lái)進(jìn)行的。只要各地方政府和開(kāi)發(fā)區的城投公司（或平臺公司）符合債券發(fā)行的條件，那么債券融資就可以成功。
下面對企業(yè)債券的相關(guān)業(yè)務(wù)作如下簡(jiǎn)要介紹。
一、基本概念
企業(yè)債券是指非上市公司發(fā)行的主要在銀行間市場(chǎng)流通的企業(yè)或公司發(fā)行的債券。
二、2012年企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展情況
2012年企業(yè)債券發(fā)行規模呈現出爆發(fā)式增長(cháng)
2012年，企業(yè)債券（含鐵道債，下同）發(fā)行規模7,999.31億元，比2011年增長(cháng)130%，發(fā)行支（期）數496支，比2011年增長(cháng)144%。
企業(yè)債券發(fā)行規模及數量的爆發(fā)式增長(cháng)進(jìn)一步促進(jìn)了市場(chǎng)的成熟，更多的發(fā)行人及投資者對企業(yè)債券這一品種表示認可。
三、企業(yè)債券發(fā)行條件
（一）《證券法》的規定：
1、股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；
2、累計債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)40%；
3、最近3年的平均可分配利潤足以支付公司債券1年利息；
4、籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；
5、債券的利率不得超過(guò)國務(wù)院限定的利率水平
（二）《企業(yè)債券管理條例》的規定：
1、企業(yè)規模達到國家規定的要求；
2、企業(yè)財務(wù)會(huì )計制度符合國家規定；
3、具有償債能力；
4、企業(yè)經(jīng)濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續三年盈利；
5、所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
（三）《發(fā)改財金【2008】7號文》的規定：
1、籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續齊全；
2、用于固定資產(chǎn)投資項目的，應符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過(guò)該項目總投資的60%；
3、用于收購產(chǎn)權（股權）的，比照該比例執行；
4、用于調整債務(wù)結構的，不受該比例限制，但企業(yè)應提供銀行同意以債還貸的證明；
5、用于補充營(yíng)運資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%；
6、近三年沒(méi)有違法和重大違規行為。
四、企業(yè)債券優(yōu)勢分析
（一）為公司提供長(cháng)期、穩定、充足的資金支持
企業(yè)債券具有期限長(cháng)、規模大的特點(diǎn)。2011年，企業(yè)債券共發(fā)行195支，總規模達2,485.48億元，單只平均規模為12.75億元。從債券期限看，企業(yè)債券多為中長(cháng)期品種，5-10年期企業(yè)債券成為主力品種。
相比之下，通過(guò)銀行貸款獲得資金則具有期限短、規模小、現金流不穩定的特點(diǎn)。銀監會(huì )相繼出臺加強商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理的一系列政策措施，部分商業(yè)銀行被迫減少貸款投放。
因此，為給公司重大項目提供長(cháng)期、穩定、充足的資金支持；調整負債機構；發(fā)行企業(yè)債券是貴公司最優(yōu)的融資方式。
(二）宣傳公司形象，增加公司資產(chǎn)，為公司后續的資本市場(chǎng)融資拓寬道路
企業(yè)債券成功發(fā)行后，債券將在銀行間市場(chǎng)交易流通并可申請在交易所上市，通過(guò)機構投資者對發(fā)行人持續的跟蹤研究，發(fā)行人擴大自己在資本市場(chǎng)的知名度，從而為后續的融資拓寬道路。
（三）為公司節約大量融資成本
我們假設：
1、發(fā)行10億元、10年期固定利率企業(yè)債券；
2、目前5年期以上銀行貸款基準利率保持在6.55%的水平。
3、債券市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生極端變化，7至10年期A(yíng)A+級企業(yè)債券發(fā)行利率基本維持在當前的5.50%左右。
發(fā)行企業(yè)債券和采用銀行貸款的利息費用計算如下：
發(fā)行企業(yè)債券的利息費用為：10億元×5.5%×10年=5.5億元
銀行貸款的利息費用為：10億元×6.55%×10年=6.55億元
因此，相對于銀行貸款，發(fā)行企業(yè)債券將為公司節省1.5億利息費用。加上目前銀行資金緊張，大部分貸款利率均在基準利率上上浮10%~30%，企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券節約的利息費用比上述測算金額還要大。