中小企業(yè)集合票據
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發(fā)布日期：2017-11-07
中小企業(yè)集合票據業(yè)務(wù)
集合票據，是指2個(gè)以上10個(gè)以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統一產(chǎn)品設計、統一券種冠名、統一信用增進(jìn)、統一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。集合發(fā)行能夠解決單個(gè)企業(yè)獨立發(fā)行規模小、流動(dòng)性不足等問(wèn)題。
集合票據規避了中小企業(yè)單體發(fā)行債券的種種弊端，但需要一個(gè)牽頭人，地方政府自然而然地承擔了這一責任。由主體信用評級較高的專(zhuān)業(yè)信用增進(jìn)機構為中小企業(yè)提供信用增級，不僅可以幫助中小企業(yè)獲得直接融資的機會(huì )與能力，也可在一定程度上降低企業(yè)的融資成本。
背景
雖然不少商業(yè)銀行將中小企業(yè)貸款作為戰略重點(diǎn)和未來(lái)利潤增長(cháng)點(diǎn)，積極培育和大力發(fā)展中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。但是，由于中小企業(yè)大多規模小，收益不穩定，抗風(fēng)險能力差，缺乏合格抵押擔保品，銀行對其信貸的支持力度受到影響，通過(guò)間接融資獲取的資金與中小企業(yè)的實(shí)際需求始終具有較大差距。而通過(guò)市場(chǎng)直接融資，依然由于資產(chǎn)規模、融資規模、信用等級、項目評估等具體問(wèn)題，即使中小企業(yè)愿意支付額外的風(fēng)險溢價(jià)，直接融資市場(chǎng)也未能成為其融資的常規渠道。
中小企業(yè)融資難主要是由于內部及外部?jì)芍匾蛩卦斐傻?。內部因素是企業(yè)資產(chǎn)規模較小、信用級別較低，無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)銀行及債券市場(chǎng)投資機構對于企業(yè)授信的基本要求，因而較難獲得融資支持；外部因素則受困于國內金融市場(chǎng)風(fēng)險分擔機制不健全、缺乏有效信用增進(jìn)渠道等，中小企業(yè)即使愿意支付額外的風(fēng)險溢價(jià)，仍較難進(jìn)入債券市場(chǎng)，進(jìn)行直接的債務(wù)融資。
緣由
為解決中小企業(yè)融資難題，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )從2008年6月便開(kāi)始對中小企業(yè)直接債務(wù)融資問(wèn)題進(jìn)行調研，并于當年10月啟動(dòng)了中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)工作。
交易商協(xié)會(huì )在試點(diǎn)中發(fā)現，中小企業(yè)融資渠道極為單一，直接債務(wù)融資需求很高。雖然當地政府和有關(guān)職能部門(mén)對中小企業(yè)拓寬融資渠道的政策扶持力度不斷加大，但中小企業(yè)單體發(fā)行債券太難了?！耙驗橹行∑髽I(yè)體量較小，發(fā)行債務(wù)融資工具的規模太小，成本也很高，相關(guān)金融機構參與意愿不強，二級市場(chǎng)的流動(dòng)性也差?！敝鞂幏治龅?。在這種情況下，集合的概念就應運而生。
意義
對中小企業(yè)而言，在傳統的銀行貸款之外，又多了一個(gè)便捷的融資方式，終于可以嘗試使用直接債務(wù)融資工具；對北京銀行以及其他各金融機構而言，又增加了一個(gè)為廣大中小企業(yè)服務(wù)的途徑，解決長(cháng)期困擾中小企業(yè)融資難的問(wèn)題有了新的突破口。
顯然，集合票據這一金融市場(chǎng)創(chuàng )新產(chǎn)品，對于解決中小企業(yè)融資難可謂雪中送炭。北京長(cháng)城華冠汽車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司總裁陸群的感言是：中小企業(yè)集合票據是契合中小企業(yè)直接融資需求、市場(chǎng)化運作的創(chuàng )新產(chǎn)品，為中小企業(yè)融資提供了一個(gè)更高層次、更廣闊的融資平臺，使中小企業(yè)直接融資上了一個(gè)新的臺階，有效地緩解了這些企業(yè)融資難問(wèn)題，切實(shí)幫助我們克服了企業(yè)發(fā)展中的困難。
三農企業(yè)融資難，直接融資更難，此次集合票據的發(fā)行開(kāi)創(chuàng )了‘三農’企業(yè)直接債務(wù)融資的新途徑。這一金融創(chuàng )新嘗試將促進(jìn)和帶動(dòng)農村經(jīng)濟更快發(fā)展，對于服務(wù)‘三農’意義重大。
影響
銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)時(shí)文朝表示，中小企業(yè)集合票據的推出，一方面對探索解決中小企業(yè)融資難、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、規范中小企業(yè)運作、進(jìn)而促進(jìn)中國經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)有著(zhù)重要意義；另一方面對于豐富債券市場(chǎng)投資產(chǎn)品，建立多元化、多層次的債券市場(chǎng)結構，進(jìn)而促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展都具有重要的作用。希望今后能有更多中小企業(yè)利用集合票據進(jìn)行融資。
研究、解決中小企業(yè)融資難題，是一項長(cháng)期的系統性工程，也是保持中國經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，落實(shí)“保增長(cháng)、保民生、保穩定”工作的具體舉措，對于促進(jìn)中國經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、增加就業(yè)和保持社會(huì )穩定等方面均具有重要作用。時(shí)文朝表示，交易商協(xié)會(huì )將進(jìn)一步完善創(chuàng )新產(chǎn)品，研究探索風(fēng)險控制、信用增進(jìn)、投資者培育等配套機制，加快研發(fā)推出結構更加合理、發(fā)行更為便利的私募可轉票據、高收益票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，促進(jìn)直接債務(wù)融資市場(chǎng)發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供更好的服務(wù)。
首批發(fā)行
國內首批中小企業(yè)集合票據2009年11月26日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，這是繼中小企業(yè)集合債券之后，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )牽頭推出的又一面向中小企業(yè)的直接融資工具。中小企業(yè)集合票據的綜合融資成本低于同期銀行貸款，對于緩解中小企業(yè)的融資壓力可以起到積極作用。
首批推出的中小企業(yè)集合票據包括3只產(chǎn)品，分別是北京市順義區中小企業(yè)集合票據、山東省諸城市中小企業(yè)集合票據和山東省壽光市“三農”中小企業(yè)集合票據。北京市順義區中小企業(yè)集合票據由北京銀行（601169）主承銷(xiāo)，項目選取了北京市順義區7家中小企業(yè)，期限為1年，規模2.65億元；山東省諸城市中小企業(yè)集合票據由中信證券（600030）和中信銀行（601998）主 承銷(xiāo)，項目選取了當地8家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，期限為3年，規模5億元；山東省壽光市“三農”中小企業(yè)集合票據由農業(yè)銀行主承銷(xiāo)，8家涉農中小企業(yè)為發(fā)行主體，期限為2年，規模5億元。
交易商協(xié)會(huì )有關(guān)人士表示，協(xié)會(huì )將密切關(guān)注上線(xiàn)產(chǎn)品推出后的市場(chǎng)反應，根據情況進(jìn)一步完善創(chuàng )新產(chǎn)品，進(jìn)一步研究探索風(fēng)險控制、信用增進(jìn)、投資者培育等配套機制，在符合我國現階段國情的前提下，加快研發(fā)推進(jìn)結構更加合理、發(fā)行更為便利的私募可轉票據、高收益票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，促進(jìn)直接債務(wù)融資市場(chǎng)發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展提供更好的服務(wù)。
集合票據，是指2個(gè)以上10個(gè)以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統一產(chǎn)品設計、統一券種冠名、統一信用增進(jìn)、統一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。集合發(fā)行能夠解決單個(gè)企業(yè)獨立發(fā)行規模小、流動(dòng)性不足等問(wèn)題。
集合票據規避了中小企業(yè)單體發(fā)行債券的種種弊端，但需要一個(gè)牽頭人，地方政府自然而然地承擔了這一責任。由主體信用評級較高的專(zhuān)業(yè)信用增進(jìn)機構為中小企業(yè)提供信用增級，不僅可以幫助中小企業(yè)獲得直接融資的機會(huì )與能力，也可在一定程度上降低企業(yè)的融資成本。
背景
雖然不少商業(yè)銀行將中小企業(yè)貸款作為戰略重點(diǎn)和未來(lái)利潤增長(cháng)點(diǎn)，積極培育和大力發(fā)展中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。但是，由于中小企業(yè)大多規模小，收益不穩定，抗風(fēng)險能力差，缺乏合格抵押擔保品，銀行對其信貸的支持力度受到影響，通過(guò)間接融資獲取的資金與中小企業(yè)的實(shí)際需求始終具有較大差距。而通過(guò)市場(chǎng)直接融資，依然由于資產(chǎn)規模、融資規模、信用等級、項目評估等具體問(wèn)題，即使中小企業(yè)愿意支付額外的風(fēng)險溢價(jià)，直接融資市場(chǎng)也未能成為其融資的常規渠道。
中小企業(yè)融資難主要是由于內部及外部?jì)芍匾蛩卦斐傻?。內部因素是企業(yè)資產(chǎn)規模較小、信用級別較低，無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)銀行及債券市場(chǎng)投資機構對于企業(yè)授信的基本要求，因而較難獲得融資支持；外部因素則受困于國內金融市場(chǎng)風(fēng)險分擔機制不健全、缺乏有效信用增進(jìn)渠道等，中小企業(yè)即使愿意支付額外的風(fēng)險溢價(jià)，仍較難進(jìn)入債券市場(chǎng)，進(jìn)行直接的債務(wù)融資。
緣由
為解決中小企業(yè)融資難題，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )從2008年6月便開(kāi)始對中小企業(yè)直接債務(wù)融資問(wèn)題進(jìn)行調研，并于當年10月啟動(dòng)了中小企業(yè)短期融資券試點(diǎn)工作。
交易商協(xié)會(huì )在試點(diǎn)中發(fā)現，中小企業(yè)融資渠道極為單一，直接債務(wù)融資需求很高。雖然當地政府和有關(guān)職能部門(mén)對中小企業(yè)拓寬融資渠道的政策扶持力度不斷加大，但中小企業(yè)單體發(fā)行債券太難了?！耙驗橹行∑髽I(yè)體量較小，發(fā)行債務(wù)融資工具的規模太小，成本也很高，相關(guān)金融機構參與意愿不強，二級市場(chǎng)的流動(dòng)性也差?！敝鞂幏治龅?。在這種情況下，集合的概念就應運而生。
意義
對中小企業(yè)而言，在傳統的銀行貸款之外，又多了一個(gè)便捷的融資方式，終于可以嘗試使用直接債務(wù)融資工具；對北京銀行以及其他各金融機構而言，又增加了一個(gè)為廣大中小企業(yè)服務(wù)的途徑，解決長(cháng)期困擾中小企業(yè)融資難的問(wèn)題有了新的突破口。
顯然，集合票據這一金融市場(chǎng)創(chuàng )新產(chǎn)品，對于解決中小企業(yè)融資難可謂雪中送炭。北京長(cháng)城華冠汽車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司總裁陸群的感言是：中小企業(yè)集合票據是契合中小企業(yè)直接融資需求、市場(chǎng)化運作的創(chuàng )新產(chǎn)品，為中小企業(yè)融資提供了一個(gè)更高層次、更廣闊的融資平臺，使中小企業(yè)直接融資上了一個(gè)新的臺階，有效地緩解了這些企業(yè)融資難問(wèn)題，切實(shí)幫助我們克服了企業(yè)發(fā)展中的困難。
三農企業(yè)融資難，直接融資更難，此次集合票據的發(fā)行開(kāi)創(chuàng )了‘三農’企業(yè)直接債務(wù)融資的新途徑。這一金融創(chuàng )新嘗試將促進(jìn)和帶動(dòng)農村經(jīng)濟更快發(fā)展，對于服務(wù)‘三農’意義重大。
影響
銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)時(shí)文朝表示，中小企業(yè)集合票據的推出，一方面對探索解決中小企業(yè)融資難、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、規范中小企業(yè)運作、進(jìn)而促進(jìn)中國經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)有著(zhù)重要意義；另一方面對于豐富債券市場(chǎng)投資產(chǎn)品，建立多元化、多層次的債券市場(chǎng)結構，進(jìn)而促進(jìn)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展都具有重要的作用。希望今后能有更多中小企業(yè)利用集合票據進(jìn)行融資。
研究、解決中小企業(yè)融資難題，是一項長(cháng)期的系統性工程，也是保持中國經(jīng)濟平穩較快發(fā)展，落實(shí)“保增長(cháng)、保民生、保穩定”工作的具體舉措，對于促進(jìn)中國經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、增加就業(yè)和保持社會(huì )穩定等方面均具有重要作用。時(shí)文朝表示，交易商協(xié)會(huì )將進(jìn)一步完善創(chuàng )新產(chǎn)品，研究探索風(fēng)險控制、信用增進(jìn)、投資者培育等配套機制，加快研發(fā)推出結構更加合理、發(fā)行更為便利的私募可轉票據、高收益票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，促進(jìn)直接債務(wù)融資市場(chǎng)發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供更好的服務(wù)。
首批發(fā)行
國內首批中小企業(yè)集合票據2009年11月26日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，這是繼中小企業(yè)集合債券之后，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )牽頭推出的又一面向中小企業(yè)的直接融資工具。中小企業(yè)集合票據的綜合融資成本低于同期銀行貸款，對于緩解中小企業(yè)的融資壓力可以起到積極作用。
首批推出的中小企業(yè)集合票據包括3只產(chǎn)品，分別是北京市順義區中小企業(yè)集合票據、山東省諸城市中小企業(yè)集合票據和山東省壽光市“三農”中小企業(yè)集合票據。北京市順義區中小企業(yè)集合票據由北京銀行（601169）主承銷(xiāo)，項目選取了北京市順義區7家中小企業(yè)，期限為1年，規模2.65億元；山東省諸城市中小企業(yè)集合票據由中信證券（600030）和中信銀行（601998）主 承銷(xiāo)，項目選取了當地8家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，期限為3年，規模5億元；山東省壽光市“三農”中小企業(yè)集合票據由農業(yè)銀行主承銷(xiāo)，8家涉農中小企業(yè)為發(fā)行主體，期限為2年，規模5億元。
交易商協(xié)會(huì )有關(guān)人士表示，協(xié)會(huì )將密切關(guān)注上線(xiàn)產(chǎn)品推出后的市場(chǎng)反應，根據情況進(jìn)一步完善創(chuàng )新產(chǎn)品，進(jìn)一步研究探索風(fēng)險控制、信用增進(jìn)、投資者培育等配套機制，在符合我國現階段國情的前提下，加快研發(fā)推進(jìn)結構更加合理、發(fā)行更為便利的私募可轉票據、高收益票據等創(chuàng )新產(chǎn)品，促進(jìn)直接債務(wù)融資市場(chǎng)發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展提供更好的服務(wù)。